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科技赛道助力固收+表现升温,鹏华安颐近半年873%背后的攻守道

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2025-07-09 【 字体:

  春节前后,DeepSeek和机器人火速出圈,AI大模型部署及丰富的应用场景引爆科技赛道结构性行情,抓住这一机遇的基金产品净值顺势而起。针对后市配置选择,中信证券建议投资者基于风险偏好分层来优选基金产品。对于不愿错过科技机遇的投资者来说,优选科技主题“固收+”基金或是较好选择。

  从“固收+”基金本身看,其投资策略相对灵活,既有债券资产提供基础收益,又有权益资产力争收益弹性,可以在股债市场变化时及时调整资产比例,大类资产配置能力强的基金经理有望为投资者带来超额收益。

  鹏华基金混合资产投资部陈大烨是一位“固收+”投资经验丰富的基金经理,本科毕业于北京大学信息科学技术学院智能科学系人工智能方向,硕士毕业于北京大学汇丰商学院数量金融系,具有8年证券从业经验和4年基金管理经验,目前在管产品涵盖二级债、偏债混、灵活配置等类型,在科技成长和制造成长方面颇具专业优势,注重宏观择时和仓位管理。

  积极挖掘AI领域投资机会,鹏华安颐近6月业绩8.73%

  这位嗅觉敏锐的基金经理,在2024年三四季度就开始提前布局科技板块。鹏华安颐(A类012111,C类012112)是一只偏债混合基金,成立于2021年11月,陈大烨自2023年7月任职管理至今,风格较为均衡,20%权益仓位上限,权益仓位以股票为主。

  回顾鹏华安颐运作,根据基金定期报告显示,2024年4、5月,鉴于当时对市场走势的判断,预计市场可能会下跌至2800点,因此5月仓位较低。到市场下跌至2800点以下时,基于对市场底部判断,开始主动买入布局。10月后,根据市场变化和投资策略调整,将仓位减至10%左右,此后主要在AI领域积极挖掘各类投资机会,使得净值曲线呈现出持续增长的态势。据基金2024年四季报,阿里巴巴-W、腾讯控股等均出现在了鹏华安颐前十大重仓股之列。截至2024年底,鹏华安颐A过去6个月净值增长率为8.73%,同期业绩比较基准为5.56%。

  陈大烨在管的另一只科技类“固收+”产品是鹏华精新添利(A类019602,C类019603),这是一只二级债基,成立于2024年6月,陈大烨自成立之初管理至今,20%权益仓位上限(股票+转债),权益仓位以股票为主。陈大烨表示,鹏华精新添利在2025年更加聚焦于科技成长领域,进行一定的择时和仓位管理,控制回撤。债券方面,聚焦利率+高等级信用债,目前久期1年左右,更加注重波段操作+股债对冲。

  科技成长或是年内主线,关注产业趋势奇点和拐点

  在“固收+”产品权益部分投资时,陈大烨主要关注三个方面:第一,将风险和回撤放在最重要的位置,对权益资产里面不同行业、不同市值的公司进行波动率刻画,再根据不同行业的波动率特点,确定不同行业或者不同风格之间的配置比例;第二,对行业的景气度和产业趋势进行跟踪,对于景气度向上、出现较大产业趋势的行业,其投资逻辑也会出现较大变化,会给予更多关注;第三,通过交易和估值的方式追求更好的绝对收益。

  针对成长股投资,陈大烨指出,最重要的是关注产业趋势的奇点和拐点。成长股投资分为0-1、1-10 和10-100 的阶段。奇点是新事物从0 - 1的出现,如2023年初ChatGPT的出现,预示着TMT领域的重大变化,新一轮的创新周期开启;1-10的阶段是产业变化中重大技术难题或成本问题的解决,例如今年人形机器人可能正式实现量产,带动特斯拉机器人产业链等股票上涨,机器人行情正式可以进入到对量的预期;DeepSeek使得国内AI快速普及,用户量出现非线性爆发;10-100的阶段,商业模式闭环形成,是产业加速期,如2021年的新能源车,随着产品力的提升,居民正式从燃油车向新能源车转移,包括21年的光伏平价。

  在陈大烨看来,目前经济仍处于逐步企稳见底、政策持续发力的阶段,科技成长会是今年的主线。从历史上看,市场风险偏好提升时,市场更关注潜在的成长方向,股票市场反映了对未来潜在发展的预期。当前,随着DeepSeek横空出世,机器人量产开始,目前这两个方向是市场关注的最为确定的成长方向。DeepSeek对国内的软硬件都有较大的革新和改变,泛AI方向值得持续关注。如果社会风险偏好持续提升,未来2年经济顺周期的方向同样值得关注。

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