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ATFX金属:为什么白银的涨势不如黄金流畅

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2025-05-06 【 字体:

宏观面:

从2023年10月份开始,黄金持续大涨,月线级别最长出现过9根阳线,总计18根K线中,只有三根为阴线。同期,白银也开始上涨,但涨势一波三折。18根K线当中,阴线有9根,占到一半,并且长阴线经常出现。连续阳线的个数为3,远不及黄金的9连阳。传统逻辑认为,黄金和白银之间存在共振性,长周期趋势基本一致。但是,在长期趋势一致的前提下,黄金和白银的走势流畅程度却截然不同。

黄金和白银的共性是“避险属性”,但黄金的避险属性更强,白银像是影子产品。当国际资金感到不安时,首选的持有标的是黄金。白银虽然也具有避险属性,但同时具备工业属性,当宏观经济下行时,需求端会受到负面影响,无法成为纯粹的避险产品。对于资金雄厚的机构来说,黄金的稳定性更高,白银只是次要选择。

比如,据公开消息,美国财政部的黄金储备达到2.6亿盎司,而白银储备为1600万盎司(也有数据显示是700万盎司),两者的差距在十倍以上。由于白银的地位远低于黄金,所以在避险情绪升温之时,金银同涨,但当避险情绪稍有回落,黄金持有者依据充满信心,而白银持有者可能会动摇抛出。

对很多人来说,白银的定位更像是大波动率的短期交易品种,而黄金的定位更像是长周期持有的大类资产。造成这种现象的原因,可能与白银的单价更低(33美元/盎司),更适合个人参与。黄金的单价过高(3033美元/盎司),更适合机构参与。在交易活跃度方面,个人远胜于机构。

技术面:

▲ATFX图

走势结构方面,日线级别,白银的小中枢形成于去年12月至今年1月中,之后形成有效回踩,新的上涨波段随之形成。截至目前,尚未有新的中枢出现,白银的中期趋势依旧偏多。在本轮上涨走势中,白银日线总计出现了五次显著回调,虽然每次回调的低点都没破坏多头结构,但会严重影响持仓信心。比较来看,黄金在同时期,进出现了一次显著回调,持仓难度更低。

月线级别来看,白银的最高价出现在2011年4月份,峰值为49.79美元。截至今日欧盘,白银最新报价33.64美元,距离历史最高价仍有很长一段距离。黄金则不然,经常刷新历史最高纪录,吸引了大范围资金的关注。

ATFX风险提示、免责条款、特别声明:市场有风险,投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点,不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期,分析师的观点可能发生变化,更新内容不会另行通知。

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