尽管金价在1979年和2011年上涨至历史新高之后，价格下跌了50%或更多，但根据《耶路撒冷邮报》蒂姆·兹拉(Zyla)的分析，目前的价格水平实际上可能是可持续的。

他首先描绘了45年前金价大涨时的地缘政治和经济环境。这一年是1979年。苏联刚刚出兵阿富汗，玛格丽特·撒切尔(Margaret Thatcher)当选首相，而美国正在经历其第一次三里岛核事故。更重要的是，通货膨胀率达到了前所未有的11%，失业率接近6%。这听起来比新冠疫情后的经济更糟糕——至少在保罗·沃尔克介入之前，情况确实如此。”

兹拉表示，即将上任的美联储主席证明了自己是“鹰派中的鹰派”。他看到了经济问题，说只有一个办法可以解决，那就是痛苦。”

在沃尔克的领导下，联邦基金利率在1981年6月达到20%的峰值。他指出:“可以理解的是，金价从最高点暴跌，直到32年后的2011年，也就是沃尔克的大幅举措之后，才回到了同样的水平。”

兹拉写道，“虽然1979年的通货膨胀事件是由中东地区的能源危机引发的，但2011年金价的飙升可以归因于一个主要因素——全球银行的不良行为——以及几个次要因素。在美国政府决定用纳税人的钱提供紧急援助，以挽救大多数银行免于破产后，黄金成为最明智的选择。美国政府正在进入前所未有的局面。没有多少经济学家确切知道会有什么影响，所以投资者自然转向黄金这种避险资产。”

到2011年8月，现货市场上黄金的交易价格在每盎司1,900美元以上，然后再次进入下跌趋势，从最高点到谷底的价格下跌了一半以上。

他指出，一旦推动金价上涨的狭隘而具体的经济和金融因素被消除，金价就会回吐涨幅。

他说:“美国政府救助银行的政策引发了短期担忧，这提振了金价，但随着时间的推移，这种做法被证明是成功的，随着全球金融崩溃的前景消退，金价开始稳步下跌。”

兹拉表示这次情况和前两次不一样。他说:“与前两次上涨相比，金价现在大幅上涨的主要区别是显而易见的——没有重大或灾难性的事件导致金价上涨。当然，通胀是真实存在的，但远没有达到1979年的水平，而且现在也没有多少人呼吁整个金融体系崩溃。”

他总结道:“金价从1979年和2011年的峰值回落都相对迅速而猛烈，散户投资者几乎没有时间做出反应，但由于这一次金价的上涨更为悠闲，这种情况不太可能再次发生。虽然短期回调总是可能的，但随着美联储暗示将放松货币政策，这次几乎没有迹象表明黄金不会延续其势头。